随着非银同业和对公存款利率逐步下降，期货公司保证金的利息收入也将较大程度减少。

近日，《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》发布，行业人士告诉第一财经，此次利率调整会影响期货公司的利息收入，期货公司需要重新评估其资金管理策略，以应对利率下调带来的挑战。

中国期货市场监控中心发布的数据显示，近年来，期货公司客户权益规模持续增长，从2019年底的0.5万亿元，已增长至2024年6月底的约1.4万亿元。

压降保证金利息收入

根据华源证券固收分析师廖志明的分析，随着倡议实施，同业活期存款利率已全面降至1.5%及以下，并且未来将跟随人民银行7天逆回购利率的变动而调整。

“参考部分上市期货公司的货币资金存款利率在2.0%左右。”期货行业一位从业人士告诉记者，此次利率下调至1.5%，意味着期货公司的利息收入将面临显著压降，从而影响期货公司的收入，也可能对整个行业的运营模式产生影响。

上述行业人士进一步分析称，期货公司通常通过保证金存款获取一定的利息收入，有部分期货公司为了吸引更多的资金，曾在2.0%利率基础上额外提供返息，使得实际利息收入高于2.0%。这种做法虽然在短期内增加了资产配置规模，但长期来看，并不利于公司的稳健发展。

“如今，随着非银同业存款利率的下调，这部分收入将大幅减少。”上述行业人士进一步分析称，虽然短期内对期货公司的利息收入造成了压力，但从长期来看，这将有助于优化金融市场的资金配置，促进金融市场的健康发展，期货公司应积极调整策略，寻找新的增长点。

行业盈利能力承压

今年以来，期货公司盈利面临较大压力。

尤其上半年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货行业传统经纪业务发展遇到挑战。

根据中国期货业协会（下称中期协）统计数据，2024年1月～6月，全国150家期货公司母公司（不包含各类子公司）共实现营业收入179.76亿元，同比下降3.81%；报告期内净利润38.44亿元，同比下降22.45%。

临近年底，市场交投情绪有所升温，期货公司利润降幅有所收窄。中期协最新公布的数据显示，今年1月～10月，期货公司营业收入达327.63亿元，略超去年同期水平；净利润累计达78.75亿元，同比下降约2.9%。

行业分析人士指出，此次倡议实施后，期货资金配置流出可能会略微提升债券市场资金流入。若监管限制期货公司保证金利率上限，可能会导致这部分资金不再做期货保证金配置，对期货公司利润有所帮助。

上海东亚期货首席经济学家景川对第一财经分析称，9月底以来，国内推出一揽子增量政策，对股市及相关市场的提振作用十分显著，一定程度上促进了期货公司业务量的增长。与此同时，期货公司自营投资收益也有所改善，部分资金利息在10月份并表也拉动业绩增长。不过景川也提到，12月市场交易热情或降温，期货行业整体收入和利润增幅可能会有所回落。

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齐琦

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